7月焦炭市场市场整体维持相对稳定态势。月初，市场普遍抱有提涨预期，然而这一乐观情绪并未转化为实际的价格上涨，提涨尝试最终未能落地。月末，随着钢铁行业利润空间的持续压缩，市场负反馈机制加剧，导致焦炭价格遭遇了一轮50/55元/吨的下调。前期，原料端在高需求与低库存的双重支撑下，虽具备涨价潜力，但受下游行业盈利状况不佳的制约，提涨努力未能成功。焦炭市场本身供需格局并无矛盾，其面临的挑战主要源自下游产业链的连锁反应，特别是新旧国标转换之际，钢厂检修计划的密集公布，进一步加剧了需求下滑与负反馈压力，共同推动了价格的下行。展望8月，预计焦炭市场仍将在降价压力下运行，整体价格趋势偏空，市场反转点预计出现在钢厂检修周期结束后，随着复产与补库需求的释放而逐步显现。
一、 价格情况
7月焦炭市场并未出现大幅波动，价格月底下调一轮。31日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报1905.6元/吨，7月均价1957.8元/吨；产地山西主流准一级湿熄焦报价1750-1790元/吨；准一级干熄焦报价2035-2055元/吨；港口准一级出库价格1850元/吨，一级出库价格1950元/吨；港口湿熄准一级平仓价格1990元/吨，一级平仓价格2090元/吨。
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品种（元/吨） |
7月31日 |
周环比 |
月环比 |
年同比 |
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MyCpic焦炭指数 |
1905.6 |
-3.04% |
-2.86% |
-8.29% |
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MyCpic焦煤指数 |
1614.3 |
-2.41% |
-4.00% |
-6.81% |
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准一级焦炭唐山到厂 |
1910 |
-2.55% |
-2.55% |
-11.57% |
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焦炭出口CSR62（美元/吨） |
269 |
-1.10% |
-2.89% |
-11.80% |
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日照港准一出库价格 |
1850 |
-4.15% |
-9.76% |
-13.55% |
回顾7月焦炭市场，价格整体表现出稳中向弱发展的趋势。于29日，主流钢厂开启了首轮降价，当日0时起执行，湿熄焦炭价格下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨。在7月最后一天，钢厂继续对焦炭价格提出相同幅度的下调，决定于8月3日0时起执行。虽然主流焦炭在价格变化上仅仅出现了一轮降幅，但是市场情绪的波动上较为明显。由于月初市场情绪受到焦炭首轮提涨落地影响，期货盘面拉涨较为明显，市场确有焦企继续第二轮提涨的声音出现。彼时，钢厂铁水产量高位运行，高开工率下对焦炭的刚需支撑较强，且钢厂整体原料库存低位，采购积极性较为浓厚。然考虑下游钢厂正值淡季，利润情况一般，且上月底发布钢筋新国标，势必对钢厂旧国标产品造成压力，主流焦企并未发函提涨。随着重要会议的落幕，前期预期落空，期货盘面开始持续回落，贸易商采购积极性明显开始转弱，焦炭港口出库价格松动明显，焦炭上涨预期彻底落空，市场悲观情绪出现，开始看跌。而随着多地雨季以及高温天气的影响，加之新国标执行出现的一定范围内的价格踩踏，钢厂急于出售库存成材，整体成交十分冷清，钢价开始持续性大幅下跌。为保证钢厂合理利润，推动新旧国标正常更替，钢厂陆续公布检修计划，铁水产量开始回调，对焦炭的刚需减弱。在利润压力之下，不得不向上，也就是焦企寻求利润，焦炭月底正式开启降价通道。
二、 供应方面
7月供应端焦企焦炭日产整体维持高位震荡，在月末时存在小幅下移。根据7月26日Mysteel的调研数据，全样本独立焦企日均产量达到了68.32万吨/日，月同比上涨1.14万吨，本月钢厂焦化日产持稳，月初提产后，整月处于46.95-47.15万吨/日。本月焦炭供应维持高位的主要原因有二，一是煤价的震荡下移给焦企带来利润的修复，大部分区域焦化在保有利润的情况下有所提产，而月底产量的下移更多是受环保与检修的原因。二是钢厂铁水产量居高不下，对焦炭刚需仍存，即使昨日部分钢厂发起第二轮提降，但仍有钢厂积极催货中。总得来说，本月在下游需求减量较少叠加利润修复下，焦企焦炭供应居高不下。
对于8月的焦炭供应状况，供需没有较大矛盾的前提下，利润是影响产量变动的最大影响因素。首先钢材品类中螺纹新旧国标切换仍需一定时间消化，市场存在恐慌情绪，旧国标产品去库较为缓慢，加之近期恶劣天气的影响，下游需求难有回升预期，且宏观目前支撑力度也同样有限，多种因素作用下对钢材价格的抑制十分明显。而钢价的走弱直接影响钢厂利润，多数钢厂已经再次进入亏损局面，近期高炉检修消息频出也侧面佐证这个现实，故在8月钢厂利润走差加之需求下滑的现实下焦炭供应存在回落预期。但目前煤价的降价速度低于焦价，故短期内保有利润的焦化不会减产，因此，预计上旬焦炭供应暂稳，中旬左右存在一定下移趋势。预计8月整体焦炭供应有缩减预期，但整体减产力度有限。
三、 需求方面
7月26日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.33%，环比上周减少0.30个百分点 ，同比去年增加0.19个百分点 ；高炉炼铁产能利用率89.61%，环比减少0.01个百分点 ，同比减少0.21个百分点；钢厂盈利率15.15%，环比减少16.88个百分点 ，同比减少49.35个百分点；日均铁水产量 239.61万吨，环比减少0.04万吨，同比减少1.08万吨。
7月焦炭市场整体暂稳运行，市场受下游成材利润及宏观情绪影响，螺纹钢新旧国标替换政策推行，叠加成材市场季节性淡季，月底焦炭迎来下行行情。7月以来钢材进入加速下行通道，钢坯在7月初小幅反弹震荡运行后正式进入持续下行通道，调研唐山主流钢厂样本利润与7月31日普方坯出厂价格3120元/吨相比，钢厂平均亏损215元/吨，钢企亏损面扩大，高炉检修减产情况增加。据Mysteel不完全统计，截至7月31日（持续更新），共有38家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约336万吨。本周检修钢厂增加20家，与上一期（29日）相比，影响产量增加117万吨。其中，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底（该时间段预计日产量下降超6.9万吨）。炼焦煤在下游企业盈利不佳情况下呈现整体下行态势，在中旬大会结束后市场预期落空，新旧国标替换导致钢材市场抛货行为增多，成材价格加速下跌，引发市场新一轮负反馈行情出现，钢厂向成本端寻求利润的情绪也更为迫切。展望8月焦炭市场，预计成材继续维持偏弱局面，钢厂亏损加剧减产预期增加，供需格局短期内难以扭转，预计焦炭整体行情弱势运行。
四、 库存方面
截止至7月31日，Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为797.96万吨，月环比减少27.55万吨，年同比减少58.35万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存57.21万吨，月环比减少5.59万吨，年同比减少11.78万吨；247家钢厂库存534.02万吨，月环比减少14.37万吨，同比减少19.51万吨；四大港口焦炭库存197.73万吨，月环比减少7.59万吨，年同比减少11.77万吨。
7月份焦炭总库存整体呈现先增后减的趋势，焦化厂和港口库存整体变化不大，主要变化在于钢厂焦炭库存。7月初伴随着市场信心有所提振，且钢厂利润尚可，铁水产量高位震荡，钢厂对于焦炭存在较大需求，钢厂在盈利状态下采购焦炭也更加积极，因而焦炭库存有所增长。然而月中随着大会结束，市场预期落空，钢材需求走弱，钢价下跌导致钢厂日渐亏损，亏损状态下多数钢厂已有减产预期，铁水产量存在进一步下降空间，焦炭需求预期减少，钢厂补库节奏逐渐放缓，前期的采购压力大为缓解，供需格局相较之前有所宽松。据Mysteel不完全统计，截至7月31日，共有38家钢厂相继启动了检修计划，预计8月钢厂焦炭库存仍以降库为主，但考虑当前钢厂库存已在较低位置，因此降库空间较窄。并且维持较低库存的钢厂，一旦检修周期结束，伴随而来的补库需求会给到焦炭行情一定的想象空间。目前行业库存均属低位，焦钢利润都不是特别理想，上中下游环节均无增库意愿。
六、价格展望
进入8月，焦炭市场面临严峻的降价挑战，预计降价幅度将超过200元。近期钢厂利润大幅下滑，加之新旧国标切换时间的紧迫，使得钢厂不得不采取减产措施以应对，8月需求下行预期明确。当前，焦炭市场的高需求与低库存之间的不匹配矛盾，本是支撑价格稳定的重要因素，然而，随着钢厂减产措施的逐步实施，这一矛盾将逐渐缓解，加之焦炭一轮降价后焦化企业实际亏损程度可控，短期内主动大幅减产的可能性不大。供需不同方向的变化会改变焦炭供应偏紧的现实。在焦化行业产能过剩的大背景下，焦炭价格的议价权显得尤为薄弱，钢厂在转移成本压力时，焦炭往往成为首选目标。即便在供需矛盾尚未凸显之际，钢厂已能成功推动焦炭价格两轮下调，这预示着一旦供需格局发生实质性变化，负反馈机制下的压价能力将更加显著。
对于八月而言，市场虽处于行情震荡的下行阶段，但也不必过分悲观。七八月份的成材消费淡季本来就在预期中，全行业低库存的现实本来能够保证焦炭价格应该处于小幅震荡行情。然而，新旧国标切换的突发因素放大了市场波动。需要注意的是尽管钢厂的减产计划已提上日程，但从目前公布的减产计划来看，8月铁水产量不会降至230万吨以下，且规模性减产的时间不会超过九月，因此，短期内非亏损带来的主动减产造成的价格压力虽存，但时间窗口相对有限。随着新旧国标更替的完成，钢厂有望逐步恢复生产，供需格局会再次利多于焦炭。8月在供需格局趋于宽松的背景下，下游的库存可能会有改善，但近年来的低库存采购策略下，库存依旧持低位预期。此外，焦企现在也是低利润，焦炭价格持续下降后，焦企也会有因为利润减产的可能，那一旦钢厂复产后，伴随而来的补库行情，会把前期的跌幅再涨回来。行情震荡应该是下半年的大方向走势，行情波动中蕴含着机遇与挑战。
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